山東好當家近日發布2015年年報,業績基本符合預期:實現收入9.87億元,同比增12%,歸屬上市公司股東凈利潤0.35億元,同比增71%,基本每股收益0.05元。報告期內,公司捕撈海參4881.7噸,同比略減2.5%,主要系消費市場對海參規格要求增大造成,其中庫存海參250噸,鮮海參銷售均價96.58元/公斤,同比下降7.38%。公司公告2015年利潤分配預案:擬每10股轉增10股,并派發現金紅利0.15元。

 

　　景氣恢復,成本下行,業績有望大幅增長

　　2013年以來,中央打擊“三公消費”,導致2014-2015年海參價格跌破了金融危機后2009年的價格。行業連續三年處于最低迷時期,從而觸發大幅去產能,幅度超過30%。我們認為,三年調整之后,海參已從高端品回歸大眾消費品,供需新平衡已經形成,價格有望企穩回升,根據養殖周期推算,我們預期2016年秋季將現周期性拐點,預計2016年均價將同比上漲5-10%(公司業績對海參價格彈性巨大,單價每提升1元,業績增厚500萬)。同時,公司2013年實現100%自育苗投放,自育苗成本低、成活率高將大幅降低公司海參養殖成本。經測算,2016年公司海參苗結轉成本將環比下降1.5億元。成本下行,價格恢復,2016年將綜合貢獻盈利接近2億元。

 

　　結構升級、渠道優化,下游延伸已見成效

　　行業低迷期,公司加大了向下游拓展的力度,深度開發海洋生物制品,優化產業結構。公司小米海參、低壓海參等海洋功能性食品已經開發成熟,未來有望逐步推向渠道,實現品類擴張,增加海參等產品附加值。此外,公司還強化了國內市場開發力度,多個渠道增強品牌影響力。電視購物渠道進入高增長放量期,全年上線節目200檔,一年內銷售收入即已超過1億元,預計2016年將有望翻番。電商渠道累計消費者達到5萬名,積累大量的客戶資源;直銷牌照已經獲得商務部受理,預計年內能獲得批復,海洋生物保健品、海洋生物牙膏、海藻面膜、海洋生物活性成分洗滌劑等相關產品將陸續面世,公司將從傳統的海參養殖企業轉型為海洋大健康企業。

 

　　醫美轉型加速落地,培育新的業績增長點