而雅芳近日披露，美國證券交易委員會拒絕了其提出的“支付1200萬美元以了結始自2008年的反海外賄賂調查”的調解建議，并計劃對其處以更高的罰款。長達5年多的調查期間，雅芳在中國的直銷業績并不樂觀，銷售隊伍呈縮水之勢。此外，有消息稱在中國的賄賂調查跟雅芳獲得直銷牌照有關，分析人士認為，這一調查結果的出爐或許還對雅芳的中國直銷牌照帶來影響。

 

　　出售或成出路

　　據外媒報道稱，雅芳已經經歷了持續時間長達兩年的虧損，并且為和解賄賂指控，還付出了近5億美元的代價，導致公司的情況愈發糟糕。而今年3月雅芳董事會建議股東向一項有關公司被出售時限制被解雇的管理層獲得高額補償的提議投出否決票。分析師認為這一舉動可以被解讀為：如果雅芳CEO麥考伊振興公司的努力宣告失敗，董事會對公司被出售持開放立場。

　　B. Riley駐紐約的分析師魏瑟(Linda Bolton Weiser)指出：“這表明董事會認為，公司可能不得不出售，如果要出售時希望不會遇到任何障礙，出售可能會成為公司的下一個選擇。”

　　晨星公司表示，雖然當年科蒂報價時雅芳不愿進行談判，但如果雅芳繼續身陷困境，這家直銷化妝品公司可能歡迎交易。魏瑟稱，特百惠(Tupperware Brands)也可能有意收購雅芳，該公司滿意雅芳在拉美美容市場的良好表現。Pekin Singer Strauss資產管理公司認為，如果一家私募股權投資公司被雅芳潛在的現金流吸引，收購雅芳后剝離后者持續萎縮的北美運營，將公司總部轉向一個稅率較低的國家，這可能從雅芳提煉出更多價值。Pekin Singer Strauss管理著約10億美元的資產，其中包括140萬股雅芳的股票。

　　Pekin Singer Strauss麾下seed基金的共同管理人施特勞斯（Joshua Strauss）指出：“過去的幾年中雅芳戰略失誤不斷，執行狀況糟糕。我認為公司管理層沒有必要拒絕不再作為一家上市公司的機會。”

　　此外，據資料顯示，針對雅芳海外賄賂調查涉及的海外市場包括中國和拉丁美洲等市場，有報道稱在中國的賄賂調查跟雅芳獲得直銷牌照有關。

 

　　雅芳中國營收堪憂

　　而對于雅芳直銷業務來說，壞消息遠不止可能來臨的巨額罰單。

　　據雅芳公開的財報顯示，2013年第三季度，雅芳凈虧550萬美元，相比2012年同期3160萬美元的凈利潤可謂慘不忍睹。雅芳認為，出現這種情況的原因之一是北美和中國市場銷售額下降。更令人擔憂的是，其在中國市場的營收同比下降了67%。

　　由于直銷模式與專賣店零售模式之間的互相拉扯，讓雅芳在中國的直銷道路并不順暢。2010年，有消息傳出，雅芳將全面轉型直銷模式，計劃關掉專營店，最終因為專賣店經銷商的反抗等種種理由而未能實現。

　　雅芳中國區CEO林展宏近期又開始讓雅芳在中國再次調轉船頭，重拾零售渠道。業內人士分析，2013年10月開始的零售渠道價格調整，或許最讓雅芳的直銷從業者們苦不堪言。

　　雅芳方面稱，此次啟用的全新建議零售價中，絕大部分產品的零售價均有所下降，僅有少數產品適度漲價。而一旦擁有穩定的價格體系，將讓經銷商們不再過度依賴各種促銷銷售產品，而是采取其他途徑吸引客流，經銷商的利潤率也將得到保障。

　　這一消息看似是對雅芳中國區業務的一針強心劑，但經銷商們并不太買賬。

　　對此，中國百貨商業協會化妝洗滌用品分會副秘書長馮建軍表示，由于各零售網點各自為戰，因此即使此次統一全線產品價格，也可能只是流于形式。

　　但這樣的戰略調整已經足以再次打擊直銷者的信心。從事互聯網和直銷運作模式研究的范偉云分析道，雅芳此次中國區調價的背后是專賣店零售模式和直銷模式之間搖擺多年后造成的價格體系混亂。

　　“如果零售端價格繼續下降，反而會變相壓榨直銷者的成本優勢，或將不利于其直銷業務的發展。此外，雅芳轉型做零售，無疑還將面臨屈臣氏等連鎖渠道品牌以及歐萊雅等化妝品品牌的競爭，在品牌優勢減弱的情況下，渠道控制不力、零售價格互相打架將加速雅芳品牌的低端化和邊緣化，這對雅芳的直銷業務來說，可能形成雙重打擊。”范偉云說。