湯臣倍健2011年的股東大會(huì)于昨日召開，會(huì)中管理層就股東提出的品牌、渠道、產(chǎn)品和未來規(guī)劃等問題作出回應(yīng)。由于此前發(fā)布的年報(bào)多次提及姚明而被市場(chǎng)指責(zé)“抱大腿”，本次股東會(huì)管理層對(duì)于“姚明”二字避而不談。

 

　　股東抱怨安排不周沒時(shí)間發(fā)問
 

　　湯臣倍健于2月22日在廣州召開股東大會(huì)，公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)102%的亮麗成績(jī)單吸引了不少個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者參會(huì)�，F(xiàn)場(chǎng)容納100多人的會(huì)議廳坐無虛席，會(huì)中更不斷有股東進(jìn)場(chǎng)，工作人員需要不斷加放坐椅，直至排滿整個(gè)會(huì)場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月31日，共16家機(jī)構(gòu)持有湯臣倍健，持倉(cāng)量總計(jì)733萬(wàn)股，占流通A股22.53%。據(jù)《投資快報(bào)》記者觀察，到場(chǎng)機(jī)構(gòu)估計(jì)高于16家，公司高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)似乎開始引起機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　在問答環(huán)節(jié)中，現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈，投資者積極舉手提問不斷，但限于問答時(shí)間只有半小時(shí)多一點(diǎn)，公司只能回應(yīng)部分投資者的提問。一名個(gè)人投資者向記者抱怨公司此方面的安排不周，“我從北京大老遠(yuǎn)連夜乘搭飛機(jī)趕來廣州，但半小時(shí)就把我們這些小股東打發(fā)掉了，根本無法深入了解公司的經(jīng)營(yíng)情況。”

 

　　股東大決議當(dāng)中，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派息10元的分配方案獲全票通過。

 

　　品牌問題避談姚明

 

　　在年報(bào)中，湯臣倍健反復(fù)稱贊姚明代言產(chǎn)品的對(duì)品牌建設(shè)產(chǎn)生極大貢獻(xiàn)，此舉引發(fā)了媒體和市場(chǎng)人士對(duì)其詬病，紛紛發(fā)出聲音質(zhì)疑湯臣倍健只有“抱大腿”的廣告策略，并對(duì)它的核心競(jìng)爭(zhēng)力表示擔(dān)憂。

　　會(huì)中，有投資者問及上述問題，董事長(zhǎng)梁允超先生對(duì)此問題表現(xiàn)得頗為激動(dòng)：“我看了相關(guān)的報(bào)道和文章，多種不同意見的聲音是值得提倡的，但認(rèn)為湯臣倍健只依存廣告生存是完全錯(cuò)誤的看法。我認(rèn)為公司的品牌是最強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且可以持續(xù)下去！我們對(duì)這個(gè)行業(yè)研究了很久，從日本的GMC到安利，世界上沒有一家膳食營(yíng)養(yǎng)保健品企業(yè)是靠廣告做起來的！”

　　“目前湯臣倍健沒依賴廣告，不是外界所說廣告停，銷售就停。假設(shè)廣告停播，對(duì)公司一年的銷售都不會(huì)有影響；但對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展則有較大的影響，我們每年固定從營(yíng)業(yè)收入中抽取10%作為品牌推廣費(fèi)，并不是為了推動(dòng)短期銷售，而是想為企業(yè)打造一條持久健康成長(zhǎng)的道路。”梁允超隨后補(bǔ)充道。

　　一家來自深圳的機(jī)構(gòu)投資者就核心競(jìng)爭(zhēng)力問題追問：“公司的核心團(tuán)隊(duì)為什么在這么短時(shí)間內(nèi)把企業(yè)經(jīng)營(yíng)得這么好？”

　　董事長(zhǎng)回應(yīng)：“團(tuán)隊(duì)于1995年12月創(chuàng)立的，當(dāng)時(shí)是太陽(yáng)神集團(tuán)旗下的一個(gè)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。整個(gè)團(tuán)隊(duì)做到現(xiàn)在，成員一個(gè)也沒走。17年間，整個(gè)團(tuán)隊(duì)已積累了相當(dāng)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無法比擬的。”

　　在整個(gè)股東大會(huì)當(dāng)中，湯臣倍健管理層似乎吸取年報(bào)的教訓(xùn)，“姚明”二字避而不談。

 

　　蛋白質(zhì)粉采購(gòu)存在單一供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)

 

　　由于食品安全問題嚴(yán)重，此前也有上市企業(yè)屢屢觸雷形成股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在股東大會(huì)上，關(guān)于產(chǎn)品的問題也成為股東最關(guān)心的話題。

　　來自杭州的一家私募機(jī)構(gòu)問道：“將來中藥、奶粉、蜂蜜等產(chǎn)品公司會(huì)涉足嗎？另外，原材料當(dāng)中，天然成份和人工合成物的比例各占多少？”

　　董事長(zhǎng)表示，在下一個(gè)五年規(guī)劃里面，膳食補(bǔ)充劑仍是堅(jiān)定的大方向；中藥、蜂蜜產(chǎn)品已有涉足，奶粉產(chǎn)品暫不考慮。“原料中，天然成份占最大的比例，但有部份維生素、礦物質(zhì)沒辦法天然產(chǎn)生，只能采用合成物。”

　　針對(duì)產(chǎn)品問題，來自北京的個(gè)人投資者對(duì)公司的采購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)出疑問：“公司實(shí)施全球化采購(gòu)戰(zhàn)略的目的是什么？此外，拳頭產(chǎn)品的蛋白質(zhì)粉僅有一家供應(yīng)商，會(huì)否對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來影響？”董事長(zhǎng)回應(yīng)：“全球原料，中國(guó)品牌，是我們應(yīng)對(duì)強(qiáng)大對(duì)手的差異化戰(zhàn)略。論品牌厚度，湯臣倍健拼不過安利等國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。經(jīng)細(xì)心考慮后才做出這個(gè)戰(zhàn)略決策，在全球建有機(jī)農(nóng)場(chǎng)和采購(gòu)全球優(yōu)質(zhì)原料，逐步建立品牌厚度與對(duì)手抗衡。拳頭產(chǎn)品的蛋白質(zhì)粉，目前僅有一個(gè)供應(yīng)商的局面確實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)因素，公司至今仍未找到合適的替代供應(yīng)商。現(xiàn)在看來上半年的原料供應(yīng)不成問題，但下半年可能會(huì)產(chǎn)生一些問題，對(duì)產(chǎn)品推廣構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。”

　　有投資者尖銳問道：“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品的原料含量比貴司的高，但售價(jià)卻還低一些。是產(chǎn)品售價(jià)偏高嗎？另外去年對(duì)產(chǎn)品提了價(jià)，今年還會(huì)提價(jià)嗎？目前已有近60%毛利率，還能提價(jià)嗎？”

　　梁允超認(rèn)為，含量高并不代表產(chǎn)品好，主要看地區(qū)人群的體質(zhì)而定；產(chǎn)品售價(jià)高跟采購(gòu)的原材料質(zhì)量有關(guān)。“年中會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況評(píng)估是否適合提價(jià)。”

 

　　領(lǐng)先模式不產(chǎn)生利潤(rùn)

 

　　渠道建設(shè)為銷售擴(kuò)張的重要手段，也是股東大會(huì)的重要話題。年報(bào)顯示，截至2011 年底，公司可控終端達(dá)21000 家，KA方面產(chǎn)品成功進(jìn)入了85 家全國(guó)百?gòu)?qiáng)連鎖藥店和13 家全國(guó)百?gòu)?qiáng)商業(yè)超市。此前公司借鑒國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的連鎖營(yíng)養(yǎng)中心，已建有438家；由于有“領(lǐng)先”二字，該部份的渠道建設(shè)也為市場(chǎng)一直關(guān)心。

　　有投資者問到：“連鎖營(yíng)養(yǎng)中心遇到的發(fā)展問題是什么？似乎發(fā)展速度太慢了，IPO募資的連鎖營(yíng)養(yǎng)中心投資3900萬(wàn)，達(dá)到預(yù)期目的沒有？為什么不做多點(diǎn)？”

　　對(duì)此，管理層回復(fù)道：“連鎖營(yíng)養(yǎng)中心在國(guó)外是主流模式，據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)超30%的行業(yè)銷售是在此渠道上完成；但中國(guó)行業(yè)起步較晚，目前屬于長(zhǎng)線投資，不追求回報(bào)。預(yù)計(jì)于2012年年底建成600家，明年完成1100多家。”

　　而對(duì)一名廣州本地投資者 “直營(yíng)店的投資回報(bào)率怎么樣？各個(gè)城市的覆蓋怎么樣？”的追問，管理層則表示，連鎖營(yíng)養(yǎng)中心是品牌功能，不是銷售功能。是對(duì)經(jīng)銷商和客戶提供咨詢服務(wù)的功能。作為一個(gè)戰(zhàn)略定位的角色，是長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃。估計(jì)在很多年之后才能產(chǎn)生業(yè)績(jī)效益。

　　此前，投資者似乎對(duì)營(yíng)養(yǎng)中心的“領(lǐng)先模式”期望過高，此時(shí)聽到該項(xiàng)目不能產(chǎn)生即時(shí)的效益，會(huì)場(chǎng)沉寂幾秒。

 

　　新五年規(guī)劃要求年增長(zhǎng)高于20%

 

　　對(duì)于未來的經(jīng)營(yíng)展望，有投資者問道：“2012的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂觀，會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響嗎？”

　　管理層回應(yīng)：“保健行業(yè)的景氣程度跟居民平均消費(fèi)水平和健康意識(shí)相關(guān)，跟宏觀經(jīng)濟(jì)放緩無關(guān)。國(guó)外數(shù)據(jù)表明，健康行業(yè)、教育行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)候基本不受影響。”

　　最后，關(guān)于湯臣倍健新五年規(guī)劃的問題，董事長(zhǎng)作了這樣的回答：“新五年規(guī)劃的原則是財(cái)務(wù)狀況保持健康發(fā)展，廣告費(fèi)維持在10%營(yíng)業(yè)收入的比例上，持續(xù)投入建設(shè)品牌；此外，國(guó)家十二五規(guī)劃當(dāng)中提出營(yíng)養(yǎng)食品年復(fù)合增長(zhǎng)20%，我們公司的新五年規(guī)劃要求年復(fù)合增長(zhǎng)高于20%以上。”