湯臣倍健2011年的股東大會于昨日召開，會中管理層就股東提出的品牌、渠道、產品和未來規劃等問題作出回應。由于此前發布的年報多次提及姚明而被市場指責“抱大腿”，本次股東會管理層對于“姚明”二字避而不談。

 

　　股東抱怨安排不周沒時間發問
 

　　湯臣倍健于2月22日在廣州召開股東大會，公司報告期內凈利潤增長102%的亮麗成績單吸引了不少個人或機構投資者參會。現場容納100多人的會議廳坐無虛席，會中更不斷有股東進場，工作人員需要不斷加放坐椅，直至排滿整個會場。

　　數據顯示，截至去年12月31日，共16家機構持有湯臣倍健，持倉量總計733萬股，占流通A股22.53%。據《投資快報》記者觀察，到場機構估計高于16家，公司高增長的業績似乎開始引起機構投資者的關注。

　　在問答環節中，現場氣氛熱烈，投資者積極舉手提問不斷，但限于問答時間只有半小時多一點，公司只能回應部分投資者的提問。一名個人投資者向記者抱怨公司此方面的安排不周，“我從北京大老遠連夜乘搭飛機趕來廣州，但半小時就把我們這些小股東打發掉了，根本無法深入了解公司的經營情況。”

 

　　股東大決議當中，向全體股東每10股轉增10股并派息10元的分配方案獲全票通過。

 

　　品牌問題避談姚明

 

　　在年報中，湯臣倍健反復稱贊姚明代言產品的對品牌建設產生極大貢獻，此舉引發了媒體和市場人士對其詬病，紛紛發出聲音質疑湯臣倍健只有“抱大腿”的廣告策略，并對它的核心競爭力表示擔憂。

　　會中，有投資者問及上述問題，董事長梁允超先生對此問題表現得頗為激動：“我看了相關的報道和文章，多種不同意見的聲音是值得提倡的，但認為湯臣倍健只依存廣告生存是完全錯誤的看法。我認為公司的品牌是最強的核心競爭力，并且可以持續下去！我們對這個行業研究了很久，從日本的GMC到安利，世界上沒有一家膳食營養保健品企業是靠廣告做起來的！”

　　“目前湯臣倍健沒依賴廣告，不是外界所說廣告停，銷售就停。假設廣告停播，對公司一年的銷售都不會有影響；但對長遠的發展則有較大的影響，我們每年固定從營業收入中抽取10%作為品牌推廣費，并不是為了推動短期銷售，而是想為企業打造一條持久健康成長的道路。”梁允超隨后補充道。

　　一家來自深圳的機構投資者就核心競爭力問題追問：“公司的核心團隊為什么在這么短時間內把企業經營得這么好？”

　　董事長回應：“團隊于1995年12月創立的，當時是太陽神集團旗下的一個營銷團隊。整個團隊做到現在，成員一個也沒走。17年間，整個團隊已積累了相當豐富的行業經驗，是國內競爭對手無法比擬的。”

　　在整個股東大會當中，湯臣倍健管理層似乎吸取年報的教訓，“姚明”二字避而不談。

 

　　蛋白質粉采購存在單一供應商風險

 

　　由于食品安全問題嚴重，此前也有上市企業屢屢觸雷形成股價風險。在股東大會上，關于產品的問題也成為股東最關心的話題。

　　來自杭州的一家私募機構問道：“將來中藥、奶粉、蜂蜜等產品公司會涉足嗎？另外，原材料當中，天然成份和人工合成物的比例各占多少？”

　　董事長表示，在下一個五年規劃里面，膳食補充劑仍是堅定的大方向；中藥、蜂蜜產品已有涉足，奶粉產品暫不考慮。“原料中，天然成份占最大的比例，但有部份維生素、礦物質沒辦法天然產生，只能采用合成物。”

　　針對產品問題，來自北京的個人投資者對公司的采購戰略發出疑問：“公司實施全球化采購戰略的目的是什么？此外，拳頭產品的蛋白質粉僅有一家供應商，會否對后續經營帶來影響？”董事長回應：“全球原料，中國品牌，是我們應對強大對手的差異化戰略。論品牌厚度，湯臣倍健拼不過安利等國外競爭對手。經細心考慮后才做出這個戰略決策，在全球建有機農場和采購全球優質原料，逐步建立品牌厚度與對手抗衡。拳頭產品的蛋白質粉，目前僅有一個供應商的局面確實是風險因素，公司至今仍未找到合適的替代供應商。現在看來上半年的原料供應不成問題，但下半年可能會產生一些問題，對產品推廣構成風險。”

　　有投資者尖銳問道：“競爭對手產品的原料含量比貴司的高，但售價卻還低一些。是產品售價偏高嗎？另外去年對產品提了價，今年還會提價嗎？目前已有近60%毛利率，還能提價嗎？”

　　梁允超認為，含量高并不代表產品好，主要看地區人群的體質而定；產品售價高跟采購的原材料質量有關。“年中會根據市場情況評估是否適合提價。”

 

　　領先模式不產生利潤

 

　　渠道建設為銷售擴張的重要手段，也是股東大會的重要話題。年報顯示，截至2011 年底，公司可控終端達21000 家，KA方面產品成功進入了85 家全國百強連鎖藥店和13 家全國百強商業超市。此前公司借鑒國際領先企業經營模式的連鎖營養中心，已建有438家；由于有“領先”二字，該部份的渠道建設也為市場一直關心。

　　有投資者問到：“連鎖營養中心遇到的發展問題是什么？似乎發展速度太慢了，IPO募資的連鎖營養中心投資3900萬，達到預期目的沒有？為什么不做多點？”

　　對此，管理層回復道：“連鎖營養中心在國外是主流模式，據統計美國超30%的行業銷售是在此渠道上完成；但中國行業起步較晚，目前屬于長線投資，不追求回報。預計于2012年年底建成600家，明年完成1100多家。”

　　而對一名廣州本地投資者 “直營店的投資回報率怎么樣？各個城市的覆蓋怎么樣？”的追問，管理層則表示，連鎖營養中心是品牌功能，不是銷售功能。是對經銷商和客戶提供咨詢服務的功能。作為一個戰略定位的角色，是長遠計劃。估計在很多年之后才能產生業績效益。

　　此前，投資者似乎對營養中心的“領先模式”期望過高，此時聽到該項目不能產生即時的效益，會場沉寂幾秒。

 

　　新五年規劃要求年增長高于20%

 

　　對于未來的經營展望，有投資者問道：“2012的宏觀經濟預期不樂觀，會對公司經營產生影響嗎？”

　　管理層回應：“保健行業的景氣程度跟居民平均消費水平和健康意識相關，跟宏觀經濟放緩無關。國外數據表明，健康行業、教育行業在宏觀經濟放緩的時候基本不受影響。”

　　最后，關于湯臣倍健新五年規劃的問題，董事長作了這樣的回答：“新五年規劃的原則是財務狀況保持健康發展，廣告費維持在10%營業收入的比例上，持續投入建設品牌；此外，國家十二五規劃當中提出營養食品年復合增長20%，我們公司的新五年規劃要求年復合增長高于20%以上。”