這是一個(gè)龐大而復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)，以人參貿(mào)易為托，上下游關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，客戶信息撲朔迷離，而最終均指向上市公司實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方；這又是一個(gè)隱秘的操作手法，借助吉林人參產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的政策東風(fēng)，卻并未加以正面利用，反而以其為幌，大肆注冊(cè)空殼公司，隱瞞關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)行體內(nèi)自買自賣。

　　過去的一年，紫鑫藥業(yè)因其涉足人參業(yè)務(wù)創(chuàng)造了驚人的業(yè)績(jī)。2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.4億元，同比增長(zhǎng)151%，實(shí)現(xiàn)凈利1.73億元，同比大增184%。今年上半年，紫鑫藥業(yè)“再接再厲”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.7億元，凈利1.11億元，同比增長(zhǎng)226%和325%。

　　與業(yè)績(jī)遙相呼應(yīng)的是其股價(jià)一路飆升。從2010年下半年開始，一年多時(shí)間暴漲了300%，上演了一輪波瀾壯闊的大牛行情。期間，公司成功高價(jià)增發(fā)，再融資10億元。

　　憑借著人參概念，業(yè)績(jī)與股價(jià)雙雙飆升，紫鑫藥業(yè)由此引起了市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，其中不乏大批專業(yè)投資者。從2010年底開始，包括長(zhǎng)江證券、國(guó)海證券在內(nèi)的多家券商連續(xù)發(fā)出十多篇關(guān)于紫鑫藥業(yè)的研究報(bào)告，且無一不是圍繞紫鑫藥業(yè)人參業(yè)務(wù)展開。其中類似“人參龍頭呼嘯前行”、“人參奇貨可居”、“引爆利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”、“利潤(rùn)高速增長(zhǎng)”等字眼屢見不鮮，且均是“買入”、“推薦”評(píng)級(jí)。

　　但真相果真如此么？急速膨脹的業(yè)績(jī)背后是否又隱藏著何種玄機(jī)？為還原紫鑫藥業(yè)的本來面目，上海證券報(bào)日前派出四路記者，分赴吉林、四川、安徽三省的長(zhǎng)春、通化、柳河、磐石、延吉、米易、亳州等7個(gè)縣市展開調(diào)查。

　　大客戶背后的紫鑫“魅影”

　　據(jù)紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入前五名客戶分別為四川平大生物制品有限責(zé)任公司、亳州千草藥業(yè)飲品廠、吉林正德藥業(yè)有限公司、通化立發(fā)人參貿(mào)易有限公司、通化文博人參貿(mào)易有限公司。這五家公司合計(jì)為紫鑫藥業(yè)帶來2.3億收入，占比達(dá)到36%。

　　記者查閱紫鑫藥業(yè)歷年的定期報(bào)告，上述公司均未曾露面。而對(duì)比2009年年報(bào)，紫鑫藥業(yè)前五名客戶累計(jì)采購(gòu)金額不足2700萬元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的10%。而就在業(yè)績(jī)暴增的2010年，五大客戶“橫空出世”，且其背景也頗為“神秘”。

　　在定向增發(fā)以及大股東解禁的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，神秘客戶帶來驚人利潤(rùn)，帶動(dòng)股價(jià)一路飆升，連創(chuàng)新高。其間，究竟隱藏著怎樣的秘密？又是否有著不可告人的“暗箱操作”？

　　上海證券報(bào)記者調(diào)查大量信息后發(fā)現(xiàn)，這幾大客戶背后與紫鑫藥業(yè)之前存在諸多牽連。多家公司最終均直接指向紫鑫藥業(yè)實(shí)際控制人郭春生或其家族，這些公司的注冊(cè)、變更、高管、股東等信息中無不存在紫鑫藥業(yè)及其關(guān)聯(lián)方的影子。

　　第一大客戶——四川平大生物：已是紫鑫藥業(yè)影子公司

　　采購(gòu)能力與經(jīng)營(yíng)情況嚴(yán)重不匹配

　　紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)顯示，四川平大生物制品有限責(zé)任公司是第一大客戶，共采購(gòu)了7068.58萬元產(chǎn)品， 占全部營(yíng)收的11%。同時(shí)，從應(yīng)收賬款余額披露情況看，平大生物沒有上榜，說明其7000多萬元采購(gòu)款應(yīng)基本全額付清。

　　作為2010年突然現(xiàn)身的第一大客戶，平大生物到底采購(gòu)了紫鑫藥業(yè)什么產(chǎn)品？如此大宗采購(gòu)，平大生物是否有能力支付？有沒有能力加工？為此，記者前往平大生物所在地——四川省米易縣實(shí)地調(diào)查。

　　據(jù)記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)，截止2010年12月31日，平大生物總資產(chǎn)9716萬元，所有者權(quán)益4604萬元，2010年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3011萬元，凈利潤(rùn)279.6萬元。從上述經(jīng)營(yíng)情況看，平大生物2010年要拿出7000多萬元采購(gòu)紫鑫藥業(yè)產(chǎn)品，并不是一件輕松的事。

　　事實(shí)上，記者在現(xiàn)場(chǎng)了解的情況，也印證了上述判斷。

　　平大生物老生產(chǎn)廠區(qū)占地不足10畝(新廠區(qū)尚未投入生產(chǎn))，廠房陳舊，生產(chǎn)車間也僅為幾間平房。廠區(qū)并沒有生產(chǎn)繁忙的景象，一大半的車間均未有工人操作，僅包裝車間有10余名工人在工作。此外，鍋爐房?jī)?nèi)堆滿的廢棄物，顯然也已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間沒有開動(dòng)。

　　“鍋爐房一年也開不了兩個(gè)月！”一名工人告訴記者，公司目前所有的主打產(chǎn)品均為何首烏茶，由于客戶買我們的茶比較看重生產(chǎn)日期，包裝時(shí)間當(dāng)然越近越好，所以包裝車間都是流水作業(yè)，每賣完一批貨馬上再包裝下一批貨。這僅有的10余名車間工人也不是每天都上班。公司每年能將收購(gòu)的何首烏原材料消化一半都算很不錯(cuò)了。

　　平大生物多名員工向記者證實(shí)，除了生產(chǎn)發(fā)酵環(huán)節(jié)需要一點(diǎn)其他中藥成分外，生產(chǎn)原料幾乎全部為何首烏，而且從當(dāng)?shù)嘏饰鞯貐^(qū)農(nóng)民手中采購(gòu)。根據(jù)公司目前的規(guī)劃，公司接下來正在謀求推出何首烏酒以及何首烏洗腳粉，但原料也來自何首烏，這與紫鑫藥業(yè)主營(yíng)的人參和中成藥并無關(guān)聯(lián)，而且也未曾聽說公司從外省大量采購(gòu)原料的情況。

　　長(zhǎng)春資本名義控股實(shí)際暗通紫鑫藥業(yè)

　　隨著采訪的深入，一個(gè)驚人的信息浮出水面。當(dāng)上海證券報(bào)記者以客戶考察的名義前往平大生物辦公樓時(shí)，公司市場(chǎng)部門一位接待記者的工作人員不經(jīng)意間向記者透露，公司發(fā)展前景廣闊，尤其是東北一家叫“紫鑫藥業(yè)”的上市公司介入后，將給平大生物帶來強(qiáng)有力的支持。

　　平大生物另一名員工也向記者證實(shí)，公司目前實(shí)際上已經(jīng)由吉林方面的人控制，公司幾名新入股的自然人股東就是相關(guān)利益方的代表，其累計(jì)持股已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)謝永林。

　　該員工還表示，自去年年底以來，紫鑫藥業(yè)方面已經(jīng)陸續(xù)派出多人出任公司高管，除董事長(zhǎng)、總經(jīng)理外，包括財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的公司高管幾乎換了個(gè)遍，公司目前的副董事長(zhǎng)田娟即為紫鑫藥業(yè)方面派出的最高代表，在公司擁有最大的話語權(quán)，而公司創(chuàng)始人謝永林已淪為配角，而這在公司內(nèi)部也是公開的事實(shí)。對(duì)于紫鑫藥業(yè)介入的情況，至少得到了平大生物3名以上的員工證實(shí)。

　　記者隨后查詢到的工商資料顯示，來自吉林長(zhǎng)春的賈文博、賈曉晶、楊連騰、張秀麗、尚鐵成以及安徽的李玉安、丁翠芝成為公司近一年來的新進(jìn)股東。對(duì)比歷次股東變更情況看，平大生物自2003年以來注冊(cè)資本多次增加，而公司股東以及持股情況變化并不大，最近一次卻進(jìn)行了大換血。上述7名股東一起進(jìn)入平大生物后，合計(jì)出資額占比達(dá)到52.42%。而且今年7月，張秀麗還斥資872萬元增持了平大生物8.46%的股權(quán)。

　　而平大生物原有股東持股比例要么大比例稀釋，要么直接退出，謝永林原來的絕對(duì)控股地位也在此次股東變更中喪失，其出資額比例下降到24.45%。這也從另外一個(gè)側(cè)面印證了上述公司員工向記者透露的情況。

　　從權(quán)威部門提供的資料看，上述7名新進(jìn)股東，賈文博、賈曉晶、楊連騰、張秀麗、尚鐵成來自紫鑫藥業(yè)的大本營(yíng)——吉林。

　　值得注意的是，其中的賈文博、賈曉晶、楊連騰三人的住所均為“長(zhǎng)春市寬城區(qū)漢口小區(qū)4棟701號(hào)”，三人合計(jì)出資比例為24.99%，已經(jīng)超過謝永林的出資。

　　在吉林長(zhǎng)春，記者實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，這三人已經(jīng)搬離顯示的住所。住所門上眾多的欠費(fèi)單子也顯示此處已很久沒人居住。據(jù)樓下鄰居介紹，該住所的確為賈家所有，但其在市內(nèi)其他高檔社區(qū)買了房子后此房屋便閑置了下來。

　　值得注意的是，賈文博、楊連騰的名字還曾出現(xiàn)在紫鑫藥業(yè)的IPO招股書中。賈文博是紫鑫藥業(yè)控股股東敦化市康平投資有限責(zé)任公司的出資人，持有0.13%的股份。2004 年10 月9 日，康平投資還與楊連騰等多名股東共同發(fā)起設(shè)立吉林省敦化市寶隆農(nóng)業(yè)工程裝備制造有限公司，注冊(cè)資金5000萬元。

　　村支書遭遇“飛來橫財(cái)”

　　平大生物新進(jìn)的7名股東中，除了5個(gè)來自吉林長(zhǎng)春外，還有2個(gè)來自安徽省亳州市譙城區(qū)，分別是李玉安、丁翠芝，出資額為358萬元和400萬元。有平大生物員工向記者透露，兩名安徽的股東是 “千草藥業(yè)”的代表，而“千草藥業(yè)”是紫鑫藥業(yè)通過全資子公司吉林草還丹藥業(yè)有限公司控股的企業(yè)，全稱是亳州千草藥業(yè)飲品廠，注冊(cè)地在安徽省亳州市譙城區(qū)。

　　為了解平大生物這2名自然人股東的背景，記者趕赴亳州進(jìn)行實(shí)地調(diào)查。

　　工商部門留檔的資料顯示，李玉安住所為亳州市譙城區(qū)五馬鎮(zhèn)八里行政村東八里14號(hào)。當(dāng)記者驅(qū)車前往八里村時(shí)，疑問就開始了。從311國(guó)道下來后，通往村子連條像樣的水泥路都沒有，接連幾天的小雨將土路變成了泥路，而且高低不平，時(shí)不時(shí)出現(xiàn)大大小小的水坑，小路兩旁能看見一些村民的房子，基本是磚瓦房，露著紅磚的那種，更不用提裝修了，有的人家甚至還是土坯房。

　　村民告訴記者，李玉安是當(dāng)?shù)氐拇逯�書。記者來到其家中時(shí)，李玉安本人并不在家，他的妻子應(yīng)該是剛從地里勞動(dòng)回來，雙腳還沾滿了泥巴，赤著腳。她告訴記者，除了鎮(zhèn)里安排旅游外，丈夫從未出過遠(yuǎn)門，更不可能去投資什么企業(yè)。

　　李玉安家中并不富裕，臥室里除了一臺(tái)破舊彩色電視機(jī)以外，沒有一件像樣的家用電器，院子里則像其他村民一樣曬著中草藥。在其妻子撥通李玉安的電話后，他告訴記者，自己正在亳州有事，而面對(duì)記者詢問的四川平大生物公司，他坦言自己根本沒聽說過，更不可能有什么錢去投資。

　　按村里人的說法，李玉安是大隊(duì)書記，在村里干了一二十年了，為人樸實(shí)。當(dāng)記者問及李玉安是否投資四川的生物公司或者在外做生意時(shí)，大家都覺得沒有可能。

　　很顯然，有人盜用了李玉安的身份投資了平大生物，背后的出資人出于什么目的要隱身？又有哪些不為人知的秘密？或許只有實(shí)際出資人心知肚明了。

　　而尋找丁翠芝的過程則顯得尤為艱難。依據(jù)戶籍上的住址，記者找到的是家福彩售票點(diǎn)，賣彩票的人表示不認(rèn)識(shí)丁翠芝。記者打聽了附近的商販，也沒有人對(duì)丁翠芝熟悉，大家更難以置信此人在四川投資幾百萬開設(shè)公司。

　　“俺們這條街上都很窮，沒有什么人家能拿個(gè)幾百萬開公司！她姓丁，你要不去下面有幾個(gè)姓丁的村子問問，那里有幾個(gè)村子幾乎一個(gè)村的人都姓丁。”一位熱心的大姐給記者支招。

　　抱著一絲希望，記者驅(qū)車前往丁大婁村，一路全是泥濘的土路，比先前的八里村似乎更加貧窮。幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)后，記者始終沒有找到有熟悉丁翠芝的人。

　　第二大客戶——亳州千草藥業(yè)：被紫鑫藥業(yè)隱匿的孫公司

　　紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)披露，亳州千草藥業(yè)飲片廠是紫鑫藥業(yè)2010年第二大客戶，為其貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6890.6萬元，占紫鑫藥業(yè)總營(yíng)收的10.73%。

　　上海證券報(bào)記者多方調(diào)查核實(shí)后發(fā)現(xiàn)，這家公司第一大股東竟然是紫鑫藥業(yè)全資子公司吉林草還丹藥業(yè)有限公司。也就是說，亳州千草藥業(yè)飲片廠實(shí)際上是紫鑫藥業(yè)孫公司。將孫公司列為第二大客戶，且刻意隱瞞如此赤裸的關(guān)聯(lián)關(guān)系，紫鑫藥業(yè)可謂用心良苦。

　　千草藥業(yè)坐落在緊鄰311國(guó)道的亳州五馬工業(yè)園區(qū)。該工業(yè)園并不大，只有千草藥業(yè)一家上規(guī)模的企業(yè)。記者在工廠門口看到，廠門不算大。廠門口一輛貨車正在卸貨，而正對(duì)著廠門的行政樓門前堆滿了各類中藥材。一進(jìn)廠區(qū)，濃烈的中藥材味撲鼻而來。

　　工商資料顯示，千草藥業(yè)前身為亳州市千草藥業(yè)有限責(zé)任公司，成立日期為2001年7月，注冊(cè)資本108萬元，法定代表人為李繼武。

　　2003年11月，李繼武對(duì)千草藥業(yè)進(jìn)行增資，繳納注冊(cè)資本合計(jì)1000萬元，其中貨幣資金354萬元，實(shí)物資產(chǎn)646萬元，同時(shí)其妻子李新枝以中藥材(丹皮、桃仁等)作價(jià)288萬元入股。由此，亳州千草藥業(yè)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本增加至1288萬元，為李繼武夫婦二人持有，李繼武持股77.64%，李新枝持股22.36%。

　　千草藥業(yè)與草還丹藥業(yè)產(chǎn)生交集是在2004年。當(dāng)年1月，千草藥業(yè)吸收草還丹藥業(yè)為其股東，并變更了公司經(jīng)營(yíng)范圍。

　　工商資料顯示，李新枝將其288萬元出資、李繼武將其部分出資432萬元一起轉(zhuǎn)讓給草還丹藥業(yè)，草還丹藥業(yè)以56%的持股比例成為千草藥業(yè)第一大股東，李繼武持股44%，李新枝退出。

　　根據(jù)記者查閱的最新企業(yè)基本注冊(cè)信息，截至目前，千草藥業(yè)大股東仍然是草還丹藥業(yè)。而2008年，紫鑫藥業(yè)收購(gòu)了草還丹藥業(yè)全部股權(quán)(詳見文章第三部分“隱秘的操控方”)。由此，千草藥業(yè)成為紫鑫藥業(yè)孫公司。

　　根據(jù)紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)，千草藥業(yè)一方面為其第二大客戶；另一方面，紫鑫藥業(yè)也是千草藥業(yè)的重要客戶，截至當(dāng)年末，紫鑫藥業(yè)有2200.62萬元采購(gòu)藥材款沒有支付給千草藥業(yè)。

　　除隱瞞關(guān)聯(lián)交易外，千草藥業(yè)和紫鑫藥業(yè)之間的貿(mào)易往來以及其支付能力也令人生疑。

　　千草藥業(yè)一位管理層對(duì)記者表示，千草藥業(yè)主要給紫鑫藥業(yè)提供一般的中藥材，供其加工制造，“2010年我們的營(yíng)業(yè)收入大概有1.2億，但凈利潤(rùn)不是很高，大概500萬，主要是上游原材料價(jià)格上漲，對(duì)飲片行業(yè)利潤(rùn)影響較大，做不好還虧損。紫鑫藥業(yè)一直和我們是合作的關(guān)系，它雖然自己也種植中藥材，但主要還是從我們這里采購(gòu)。”

　　年檢資料顯示，千草藥業(yè)歷年來盈利情況并不樂觀。2007年公司營(yíng)收3799.35萬元，虧損36.46萬元；2008年公司營(yíng)收6181.35萬元，虧損41.27萬元；2009年公司營(yíng)收664.51萬元，凈利93.3萬元。

　　正是這樣一家被紫鑫藥業(yè)隱匿的關(guān)聯(lián)企業(yè)，成為紫鑫藥業(yè)2010年業(yè)績(jī)暴增的第二大“功臣”。但其經(jīng)營(yíng)實(shí)力與近7000萬的采購(gòu)額相比，并不匹配，而且它不僅幾乎全額支付了采購(gòu)款，還給紫鑫藥業(yè)賒了2200萬賬，實(shí)在是紫鑫藥業(yè)的“優(yōu)質(zhì)伙伴”。

　　第三大客戶——吉林正德藥業(yè)：紫鑫藥業(yè)大股東隱現(xiàn)其中

　　作為紫鑫藥業(yè)2010年第三大客戶(貢獻(xiàn)6113萬元營(yíng)收)，吉林正德藥業(yè)有限公司由另外一家公司幾經(jīng)變更演變而來。該公司前身為“延邊格潤(rùn)日化用品有限公司”，成立于2003年7月，設(shè)立時(shí)的股東是吉林紫鑫圖們藥業(yè)有限責(zé)任公司和日本自然人巖佐麗子，其中前者出資3.5萬美金，占比53.8%；后者出資3萬美元，占比46.2%。

　　延邊格潤(rùn)日化注冊(cè)地址為“吉林省圖們市合水街2號(hào)”，與紫鑫圖們藥業(yè)地址一致。除此之外，資料顯示，延邊格潤(rùn)日化所有高管均與紫鑫藥業(yè)存在一定關(guān)聯(lián)。成立之初，其董事長(zhǎng)和法人代表為仲維光，根據(jù)2007年紫鑫藥業(yè)上市招股書中所述，仲維光為紫鑫藥業(yè)股東，與紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生為表兄弟關(guān)系。

　　此外，延邊格潤(rùn)日化董事崔正哲和總經(jīng)理孫培剛均來自吉林紫鑫圖們藥業(yè)有限責(zé)任公司，副總經(jīng)理、董事郭學(xué)偉則來自紫鑫藥業(yè)大股東敦化市康平投資有限責(zé)任公司。

　　2005年4月，延邊格潤(rùn)日化更名為“吉林正德藥業(yè)有限公司”，同時(shí)，在公司股權(quán)沒有任何變更的情況下，法人代表由仲維光變更為郭春林。而根據(jù)知情人士透露，郭春林與紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生是家族關(guān)系。

　　另一方面，從郭春林的簡(jiǎn)歷來看，也可以肯定其與紫鑫藥業(yè)淵源頗深。2002年郭春林辭任吉林敖東新藥特藥公司經(jīng)理職位(紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生也曾擔(dān)任此職位)，后于2002～2004年擔(dān)任紫鑫藥業(yè)區(qū)域經(jīng)理，由2005年起出任正德藥業(yè)法人代表兼總經(jīng)理。

　　2007年9月，也正是紫鑫藥業(yè)上市之年，正德藥業(yè)原中方投資者紫鑫圖們更名為圖們市華鑫工貿(mào)有限公司，華鑫工貿(mào)法人代表為賀玉。值得一提的是，紫鑫藥業(yè)收購(gòu)草還丹藥業(yè)時(shí)變更工商資料委托代理人同為賀玉。

　　此次變更資料顯示，華鑫工貿(mào)投資人為敦化市康平投資有限責(zé)任公司和崔正哲，二者分別出資380和70萬元。而康平投資實(shí)際控制人為紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生。

　　紫鑫藥業(yè)招股書顯示，郭春生通過關(guān)立影(夫妻)、仲桂蘭(母子)、郭春紅(兄妹)、郭勇、郭權(quán)(叔侄)等親屬關(guān)系持有康平投資77.85%的股份。郭春生通過其親屬實(shí)際控制紫鑫藥業(yè)。

　　由此可見，吉林正德藥業(yè)當(dāng)時(shí)的實(shí)際控制人正是郭春生。

　　但華鑫工貿(mào)最新資料顯示，其投資人再次發(fā)生變更，其中出資380萬元的敦化市康平投資有限責(zé)任公司變成自然人李敏；另外一名投資人崔正哲未變，出資金額仍為70萬元。

　　第一大客戶與紫鑫藥業(yè)有諸多關(guān)系，第二大客戶為其孫公司，第三大客戶也與公司淵源頗深。稍微梳理便不難看出，多家大客戶與紫鑫藥業(yè)本身極具牽連，無處不蘊(yùn)含著紫鑫藥業(yè)的影子。但紫鑫藥業(yè)為何隱瞞這些非常明顯的關(guān)聯(lián)交易？頻繁的工商資料變更背后又藏著怎樣的隱情？這一切，恐怕只有紫鑫藥業(yè)自己才能給出答案。