上市公司一季報已收官，根據Wind行業(yè)分類，醫(yī)藥行業(yè)共有229家A股醫(yī)藥上市公司發(fā)布了一季報。從多家證券機構的分析來看，與2016年一季度相比，今年一季度醫(yī)藥行業(yè)整體增速較去年有所提高。

　　從行業(yè)子板塊來看，醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、生物制品在收入增速上表現(xiàn)較好。在利潤增長方面，受益于政策催化，行業(yè)集中度提升，醫(yī)藥商業(yè)保持了理想增長；環(huán)保壓力下生產受限，帶動價格上行，增厚了化學原料藥利潤；行業(yè)事件影響逐漸消除，生物制品利潤逐漸恢復。值得注意的是，醫(yī)療服務行業(yè)雖然收入增長超五成，但由于去年一季度歸屬于母公司的凈利潤（下稱歸母凈利潤）同比增長近13倍的高基數(shù)提前透支了增長預期，導致今年大幅下降。

 

醫(yī)藥行業(yè)板塊一季度業(yè)績增長情況 

 

　　具體來看，在229家A股醫(yī)藥上市公司中，超八成的企業(yè)一季度營收過億，近17%的企業(yè)實現(xiàn)10億元以上的收入，其中康美藥業(yè)（600518.SH）以超70億元遙遙領先，云南白藥（000538.SZ）和白云山（600332.SH）以50多億元緊隨其后。

　　在營收增長能力方面，近八成的公司實現(xiàn)增長，近七成的企業(yè)營收增速處于0—50%的增長區(qū)間。金城醫(yī)藥（300233.SZ）、康耐特（300061.SZ）、賽托生物（300583.SZ）、福安藥業(yè)（300194.SZ）、*ST生物（000504.SZ）、雙成藥業(yè)（002693.SZ）營業(yè)收入增長達100%以上，其中金城醫(yī)藥增長1.26倍，是一季度營收增幅最高的藥企。這些企業(yè)收入大幅增長的共同因素在于一季度報表合并范圍增加和產品銷售增長。

　　收入增長的原因大多是相同的，而收入下降卻各有各的不同。在一季度收入下降幅度最多的三家企業(yè)中，沃森生物（300142.SZ）由于完成轉讓子公司全部股權，導致合并收入減少近六成；華業(yè)資本（600240.SH）在去年同期增長12倍的高基數(shù)上難以有更大的突破，從高位回落；覽海投資（600896.SH）完成航運資產剝離，轉型醫(yī)療產業(yè)投資業(yè)務，使得收入大幅下降超九成。

 

229家A股上市藥企一季度營收增長分布情況

 

　　在盈利方面，有12家企業(yè)歸母凈利潤出現(xiàn)虧損，接近95%的企業(yè)實現(xiàn)增長。不過，七成多的企業(yè)歸母凈利潤未突破億元，實現(xiàn)上億元的有52家，其中僅有康美藥業(yè)突破10億元大關，可謂是雙豐收，領跑醫(yī)藥行業(yè)一季度業(yè)績。

 

229家A股上市藥企一季度歸母凈利潤分布情況 

 

　　在12家虧損的企業(yè)中，沃森生物、美年健康（002044.SZ）、覽海投資虧損最多，分別達到0.29億元、1.06億元、1.86億元。不過，沃森生物和美年健康有所減虧，覽海投資則繼續(xù)虧損，歸母凈利潤同比下降達260%，這主要是因為完成轉型后，醫(yī)療業(yè)務還處于前期布局階段，尚未帶來利潤增長，無法及時彌補原有業(yè)務剝離造成的利潤損失。

　　從利潤增幅來看，在229家A股上市藥企中，超七成的企業(yè)一季度歸母凈利潤實現(xiàn)增長。這也意味著，有占比近三成的企業(yè)一季度歸母凈利潤同比出現(xiàn)下降。

 

229家A股上市藥企一季度歸母凈利潤增長分布情況 

 

　　在歸母凈利潤實現(xiàn)增長的165家企業(yè)中，增長達到100%以上的有19家，在50%—100%之間的有13家，在0—50%之間的有133家。其中天壇生物（600161.SH）、四環(huán)生物（000518.SZ）和蒙發(fā)利（002614.SZ）分別增長了148倍、12倍和8倍左右，增幅最高。不過，這三家公司的歸母凈利潤并不高，分別只有1.00億元、0.11億元、0.19億元，其中天壇生物和四環(huán)生物實現(xiàn)翻倍增長的主要原因是扭虧為盈，蒙發(fā)利則是因為基數(shù)效應明顯。

 

一季度歸母凈利潤增長100%以上的19家公司

 

　　天壇生物一季度血液制品業(yè)績持續(xù)增長，同時疫苗事件影響逐漸消除，公司二類疫苗產銷量逐步回升，同時又有新的疫苗產品上市，疫苗業(yè)務虧損情況有所改善，促進公司一季度凈利潤扭虧為盈。目前天壇生物通過出售北生研100%股權和長春祈健51%股權完成疫苗資產的置出，并完成購買貴州中泰80%股權，同業(yè)競爭問題基本解決，公司未來將深耕血液制品領域。四環(huán)生物扭虧為盈則主要是因為子公司開始盈利，同時完成出售不賺錢的新能源公司，改善了公司盈利狀況。

　　在歸母凈利潤同比下降的64家企業(yè)中，有10家企業(yè)下降幅度超過50%，其中海普瑞（002399.SZ）、覽海投資、*ST天儀（000710.SZ）、博濟醫(yī)藥（300404.SZ）一季度歸母凈利潤同比下降幅度最大，分別下降達到106%、263%、354%、1909%。

 

一季度歸母凈利潤同比下降超50%的10家公司 

 

　　與覽海投資完成轉型后遭遇業(yè)績沖擊不同的是，其他三家企業(yè)業(yè)績大幅下降則主要是由于自身業(yè)務出現(xiàn)問題。海普瑞主要產品肝素鈉原料藥面臨行業(yè)不景氣的挑戰(zhàn)，目前處于停牌當中，籌劃收購生物醫(yī)藥行業(yè)資產。*ST天儀的主業(yè)是汽車與摩托車零部件，由于自身經營不善，近年來持續(xù)虧損，不過它通過收購貝瑞和康進軍新領域，實現(xiàn)借殼上市，自己也將變身為基因測序服務商，未來有望通過借此拯救業(yè)績。

　　博濟醫(yī)藥則是一家專業(yè)的研發(fā)合同外包服務提供商，其自2015年上市后業(yè)績就連續(xù)下降。今年一季度歸母凈利潤同比由盈轉虧，主要系公司營業(yè)成本增長快于營收增長，業(yè)務拓展和薪酬支出等導致公司費用增長較快，以及相較于去年同期，投資收益大幅減少所致。

　　今年以來醫(yī)改持續(xù)推進，醫(yī)保目錄調整和公立醫(yī)院改革處于進行式，流通端兩票制進入實施階段，仿制藥一致性評價進入全面監(jiān)督評價階段，醫(yī)藥企業(yè)仍受到政策較大影響。但整體來看，醫(yī)藥行業(yè)一季度整體業(yè)績保持向好。在政策的連續(xù)催化下，未來競爭格局將不斷改變，醫(yī)藥行業(yè)將加速洗牌。